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美银美林:这张“全球最重要的图表”将是美股最强风向标

作者:匿名日期:2019-11-21 09:45:59
摘要: 美债收益率近期出现明显反弹,但美银美林认为,若10年期美债收益率下次再度测试1.5%水平,可能对美股而言会十分危险;此前10年期美国国债收益率曾在8月底和9月初短暂下穿1.5%,然后从这个水平反弹,近

美国债券收益率最近大幅反弹,但美国银行美林(Bank of America Merrill Lynch)认为,如果10年期美国债券收益率再次测试为1.5%,可能对美国股市非常危险。8月底和9月初,10年期美国国债收益率一度跌至1.5%以下,随后从这一水平反弹,最近的交易价格约为1.8%。

自2009年年中经济复苏以来,这是美国10年期国债收益率第三次测试1.5%的水平。此前的经历伴随着此后收益率的强劲反弹。在此期间,华尔街创造了历史上最长的牛市,与美国历史上最长的经济扩张保持同步。

美国银行美林证券首席股票市场分析师迈克尔·哈特内特(Michael hartnett)指出,美国10年期国债收益率趋势能否在过去十年保持在1.5%以上,是“世界上最重要的图表。

哈特内特解释说,美国股票和债券收益率保持着密切的关系。哈特内特预计,如果固定收益价格再次大幅反弹,债券收益率下降,到2020年,全球股票和高风险资产价格将被拉低。

哈特内特(Hartnett)表示,在过去的10年里,比如上一次欧洲债务危机后的2012年和中国实施811外汇改革后的2016年,美国10年期国债收益率也曾被测算为1.5%,因此今年一度跌破1.5%,这立即引发了市场对经济衰退转折点的担忧,导致利差扩大和股市下跌。

事实上,对经济衰退的担忧在夏季急剧上升。当两年期美国国债收益率短暂超过10年期时,这种现象被称为颠倒收益率曲线。在过去50年里,颠倒一直是经济衰退的可靠指标。

然而,随着最近大量积极的经济数据、对贸易协定的新希望以及期待已久的欧洲央行(ECB)采取更多货币刺激措施,所有这些都有助于扭转债券收益率的下降,结束了两年和十年的反转,并表明情况可能没有人们担心的那么糟糕。

根据美国银行美林的数据,自本月初收益率触底以来,投资者一直在逃离债券基金。在过去的一周里,61亿美元已经流出。这是历史吗?第二大赎回金额。这也发生在收益率稳定在1.5%,市场风险偏好升温的时候。

然而,尽管美银美林战略团队在2019年对风险资产持积极态度,哈特内特在给客户的报告中也表示,他认为债券泡沫将在2020年破裂,导致低利率利差下的信贷大幅下降,股市处于高点,从而引发华尔街去杠杆化和主要国家的经济衰退。

资料来源:亚洲交流网

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